De Amerikaanse dollar wist vrijdag zijn winst ten opzichte van andere belangrijke valuta te behouden, ondanks een onverwacht zwak banenrapport uit de Verenigde Staten. Nieuwe cijfers over de arbeidsmarkt tonen aan dat de banengroei in februari duidelijk tegenviel, wat opnieuw vragen oproept over de kracht van de Amerikaanse economie en het toekomstige rentebeleid van de Federal Reserve.
Volgens de nieuwste arbeidsmarktdata verloor de Amerikaanse economie in februari netto 92.000 banen. Dat staat in scherp contrast met januari, toen er – na een neerwaartse herziening – nog 126.000 banen bijkwamen. Economen die door Reuters waren geraadpleegd, hadden juist verwacht dat de arbeidsmarkt opnieuw groei zou laten zien, met een toename van ongeveer 59.000 banen. De onverwachte krimp onderstreept dat de Amerikaanse arbeidsmarkt mogelijk begint af te koelen na een lange periode van sterke groei.
Ook het werkloosheidspercentage liep licht op. In februari steeg de werkloosheid naar 4,4 procent, wat wijst op een geleidelijke verzwakking van de arbeidsmarkt. Hoewel dit niveau historisch gezien nog steeds relatief laag is, wordt de stijging door markten nauwlettend gevolgd omdat veranderingen in de arbeidsmarkt een belangrijke rol spelen in het rentebeleid van de Federal Reserve.
Volgens verschillende economen moet het zwakke banenrapport echter deels in perspectief worden geplaatst. Een deel van de negatieve verrassing wordt toegeschreven aan stakingen in de Amerikaanse zorgsector, die tijdelijk tot minder geregistreerde banen hebben geleid. Wanneer deze verstoringen verdwijnen, kan een deel van de arbeidsmarktgroei zich opnieuw herstellen. Tegelijkertijd blijft de Amerikaanse economie volgens veel analisten structureel robuust, met sterke consumptie en investeringen die de vraag naar arbeid op langere termijn kunnen ondersteunen.
Op de valutamarkten reageerden beleggers gemengd op het nieuws. De dollar wist uiteindelijk terrein te winnen tegenover meerdere belangrijke valuta. Ten opzichte van de Japanse yen steeg de Amerikaanse munt licht met ongeveer 0,2 procent tot circa 157,85 yen. Ook de dollarindex, die de waarde van de Amerikaanse munt meet ten opzichte van een mandje van belangrijke valuta, noteerde een stijging van ongeveer 0,3 procent tot rond 99,3.
De euro stond daarentegen onder druk. De Europese munt daalde met ongeveer 0,4 procent tot 1,1558 dollar. Eerder op de dag wist de euro nog een deel van zijn verliezen goed te maken nadat de arbeidsmarktcijfers werden gepubliceerd, maar uiteindelijk bleef de dollar relatief sterk.
De reactie van de valutamarkten wordt vooral gedreven door verwachtingen rond het toekomstige rentebeleid van de Federal Reserve. Zwakkere economische data, en met name signalen van een afkoelende arbeidsmarkt, vergroten de kans dat de Amerikaanse centrale bank eerder zal beginnen met renteverlagingen. Lagere rentes maken een valuta doorgaans minder aantrekkelijk voor beleggers, maar in dit geval bleef de dollar relatief stabiel doordat de Amerikaanse economie nog steeds als sterker wordt gezien dan veel andere grote economieën.
Na het banenrapport hebben financiële markten hun verwachtingen voor het rentepad van de Federal Reserve licht aangepast. Rente-futures prijzen momenteel in dat de Fed waarschijnlijk in september zal beginnen met het hervatten van renteverlagingen, een maand eerder dan eerder werd verwacht. Tegelijkertijd verwachten beleggers dat de totale monetaire verruiming relatief beperkt zal blijven. Voor 2026 rekent de markt momenteel op ongeveer 40 basispunten aan renteverlagingen, wat neerkomt op minder dan twee standaardverlagingen van 25 basispunten.
Deze verwachting weerspiegelt de balans waar de Federal Reserve momenteel mee te maken heeft. Enerzijds tonen recente economische cijfers tekenen van afkoeling, vooral in de arbeidsmarkt. Anderzijds blijft de bredere Amerikaanse economie veerkrachtig, met aanhoudende groei in consumptie en investeringen. Daardoor is het voor de centrale bank lastig om te bepalen hoe snel en hoe ver de rente moet worden verlaagd.
Beleggingsimplicatie
Het zwakkere banenrapport uit de Verenigde Staten wijst op mogelijke eerste signalen van afkoeling in de Amerikaanse arbeidsmarkt, wat de verwachtingen voor toekomstige renteverlagingen door de Federal Reserve versterkt. Tegelijkertijd blijft de dollar relatief sterk, mede doordat de Amerikaanse economie nog altijd robuuster oogt dan veel andere grote economieën. Voor beleggers betekent dit dat valutamarkten voorlopig sterk afhankelijk blijven van nieuwe macro-economische data en signalen van de centrale bank. Vooral cijfers over inflatie, arbeidsmarkt en economische groei zullen bepalend zijn voor het tempo waarin de Fed zijn beleid versoepelt. Een scenario waarin de rente geleidelijk wordt verlaagd terwijl de economie redelijk stabiel blijft, kan de dollar relatief goed ondersteunen. Mocht de arbeidsmarkt echter sneller verzwakken dan verwacht, dan kan dat leiden tot grotere renteverlagingen en meer volatiliteit op zowel valuta- als aandelenmarkten.